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2025年2月25日第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）为1.12，与2月18日持平。截至2025年2月25日的一周，工业相关指标“沿海煤炭运价指数”和“进口干散货运价指数”分别回升了0.12和0.10；“30城市商品房销售指数” 上升了0.03，自节后以来呈上升趋势；“8城市地铁流量指数”回落了0.07。

房屋价格方面，1月，环比来看，70个大中城市新房及二手房价格指数分别下降了0.1%和0.3%，降幅与去年12月持平。新房方面，1月一、二线城市价格指数均环比增长0.1%，其中，一线城市价格指数已经连续两个月有所上升；三线城市价格指数环比下降0.2%，降幅与上月持平。二手房方面，1月，一线城市价格指数环比增速低于上月0.2个百分点至0.1%，但依然维持着环比上升的走势；二、三线城市价格指数则分别环比下降0.3%和0.4%，是二手房价格指数持续走低的主要原因。同比来看，70个大中城市新房及二手房价格指数分别下降5.4%和7.8%，降幅均较上月缩小了0.3个百分点。

销量方面，截至2月25日的数据显示，1-2月，受春节假期因素影响，一、二、三线城市的新房及二手房日均成交面积均低于去年12月的水平。同比来看，1-2月，二手房日均成交面积增长29.75%至22.00万平方米，其中，一、二、三线城市日均成交面积均高于去年1-2月的水平。1-2月，新房日均成交面积则同比下降4.12%至19.40万平方米，主要是由于受到二线城市新房日均成交面积较去年同期下降18.51%的影响；一、三线城市新房成交面积则分别同比增长11.72%和15.34%。

正文

一、第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）

2025年2月25日第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）为1.12，与2月18日持平。截至2025年2月25日的一周，工业相关指标“沿海煤炭运价指数”和“进口干散货运价指数”分别回升了0.12和0.10；“30城市商品房销售指数”上升了0.03，自节后以来呈上升趋势；“8城市地铁流量指数”回落了0.07。

二、央行货币操作

截至2月25日的一周，央行通过公开市场净回笼资金46亿元；央行逆回购投放额度为14574亿元，逆回购到期14620亿元，7天逆回购中标利率为1.5%。

三、利率与社会融资

截至2月25日的银行间隔夜利率在过去一周下降40个基点至1.95%，在过去一个月上升16个基点，较去年同期上升6个基点。七天回购利率在过去一周下降17个基点至2.33%，在过去一个月下降17个基点，较去年同期上升13个基点。

1年期和5年期互换合约利率在截至2月25日的一周持续上升。其中，1年期互换合约利率在过去一周上升了1个基点至1.76%，较一个月前上升8个基点，较去年同期下降16个基点；5年期互换合约利率在过去一周上升1个基点至1.66%，较一个月前上升12个基点，较去年同期下降48个基点。

截至2月25日的一周，1年期、5年期和10年期国债到期收益率分别上升0.91、8.87和2.69个基点至1.47%、1.62%和1.73%。

四、企业部门

01.第二产业

钢坯和水泥价格均有所下降。钢坯价格在截至2月25日的一周下降了0.33%，过去一个月下降了1.29%，较去年同期下降了13.35%。水泥价格在截至2月25日的一周下降了0.63%，过去一个月下降了1.84%，较去年同期上升了10.97%。动力煤价格在过去一个月下降0.71%，较去年同期下降了4.66%。

开工率方面，截至2月21日的短流程钢厂电炉开工率由一个月前的51.04%上升至61.46%；长流程钢厂电炉开工率由一个月前的51.67%下降至48.33%。截至2月20日的全钢胎汽车轮胎开工率由一周前的62.45%上升至66.69%，高于去年同期63.56个百分点；半钢胎汽车轮胎开工率由一周前的73.85%上升至80.35%，高于去年同期58.42个百分点。

02.航运

中国沿海散货运价指数（CCBFI）在截至2月25日的一周上升10.09点至932.57点；波罗的海干散货价格指数上升198点至1039点。

截至2月21日的中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1318.71（1998年1月1日=1000），较2月14日下降68.45；除南美航线外，其余航线运价指数均有所下降。

03.房地产市场

房屋价格方面，1月，环比来看，70个大中城市新房及二手房价格指数分别下降0.1%和0.3%，降幅都与去年12月持平。新房方面，1月一、二线城市价格指数均环比增长0.1%，其中，一线城市价格指数已经连续两个月有所上升；三线城市价格指数环比下降0.2%，降幅与上月一致。二手房方面，1月，一线城市价格指数环比增速低于上月0.2个百分点至0.1%，但依然维持着环比上升的走势；二、三线城市价格指数则分别环比下降0.3%和0.4%，是二手房价格指数持续走低的主要原因。同比来看，70个大中城市新房及二手房价格指数分别下降5.4%和7.8%，降幅均较上月缩小了0.3个百分点。

销量方面，截至2月25日的数据显示，1-2月，受春节假期因素影响，一、二、三线城市的新房及二手房日均成交面积均低于去年12月的水平。同比来看，1-2月，二手房日均成交面积增长29.75%至22.00万平方米，其中，一、二、三线城市日均成交面积均高于去年1-2月的水平。1-2月，新房日均成交面积同比下降4.12%至19.40万平方米，主要是由于受到二线城市新房日均成交面积较去年同期下降了18.51%的影响；一、三线城市新房成交面积则分别同比增长11.72%和15.34%。

按周来看，截至2月25日的一周中，一线城市的新房及二手房成交面积分别环比上升34.85%和17.01%；二线城市两类房屋成交面积分别环比上升25.36%和32.28%；三线城市两类房屋成交面积分别环比上升50.01%和32.93%。当周，所有房屋日均成交面积均高于去年同期水平。截至2月16日的一周，百城土地成交面积为1418.04万平方米，周环比上升33.3%。

五、居民部门

高频数据显示，娱乐消费方面，电影票房在截至2月25日的一周日均值为2.58亿元，较上周下降了2.91亿元。物流方面，公路物流运价指数在过去一个月上升了0.14%，较去年同期上升了2.28%。

六、全球视角

高频数据显示，截至2月25日的一周，美元指数下降0.78点至106.28点；人民币兑美元汇率上升142个基点至7.2641。

截至2月25日的一周，芝加哥期权交易所VIX指数上升4.08点至19.43点；标普大宗商品总指数当周下降了2.7%至3767.97，能源、工业金属和农业指数分别下降3.2%、0.77%和3.99%至646.04、1719.72和536.72。

（本文题图来源：第一财经）

——

文 | 李嘉怡 第一财经研究院研究员

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